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时间:2017年02 21 11:00:07 ZhongCai琴http://www
事件:
2016年2月20日,飞行性能材料公布2016年年度报告,凯下跌9 2016收入2016元。5%,属于让http://www零。7亿元下降35.6%,符合预期;。现金股利1元每10股转增25股。该公司预计在2017年第一季度的净利润0。结果,。
2亿元,同比增长- - - - - - 15% - 15%
评论:。
1、利润下降主要来自主要的光纤涂料产品毛利率下降率,三个改进,第一季度的光纤涂料价格稳定,出货来提升。1)在整个2016年,光纤涂料业务收入下跌13%,至3.2亿元,市场主要竞争导致促销,但销售价格的下降,电子化学品业务收入同比增加7%为0.5亿元,该公司专注于新材料的主要原因,如半导体材料领域。2)综合毛利率下降4%至45%,主要收入占最大的光纤涂料(81%)的毛利率下降5%至43%,电子化学品,毛利率下降1%到53%。3)三率从7%上升到7%,而销售的成本,管理费用,财务资产比率分别为1、5 1%提高到1%,23%,2%,和管理费用增加,最大的从研发、并购中介费用,折旧,摊销。
4)营业外收入占总利润的21%增加到31%,总共2300万元,主要增加政府补贴。2、外延采集和显示,瑞电气技术、长兴昆明,积极布局1)收购电子化学品和显示100%的股权,液晶显示材料。2016年11月通过发行股票和支付现金收购显示100%的股票,和交易总共10.6亿元,包括发行股票6.1亿元(56.75元/股发行10.7100万股),4支付现金。5.60亿元。65年。75元/股票募集配套资金。4.7。30亿元,主要为现金付款的交易价值和分销成本。交易对方承诺后扣在2016 - 2019年净利润不低于0.65/0.8/0.95/1.1亿元,利润贡献显著,接近目前的价格和提供价格,大股东大幅43%订阅显示对公司未来发展的信心。2)2016年9月,公司以1亿美元收购大元的等值外币红科技100%的股权,进入半导体封装。收购公司和丰富的产品线,和伟大的科技人才资源、质量资格的资源和行业地位,更好地发挥协同效应,提高了公司的产业布局,优化公司的产业结构,深化公司的布局半导体材料领域,提高公司的综合竞争力领域的半导体材料。3)到2016年12月底,6000万元现金收购60%的股份长兴昆士兰电、半导体封装领域布局。长兴昆士兰电力长期致力于发展高端集成电路所需的设备和材料包装,主要专业生产应用于半导体器件和集成电路包装环氧封装材料,可以提供标准,低压力和高导热系数等。系列产品,行业的主要供应商之一。
公司打算长兴电气控股,丰富的产品线,基于研发、生产和销售半导体材料、半导体材料的积极扩大国内和国际市场。3、公司研究和开发工作不断加强,持续的产品创新推动利润增长1)2017年,该公司将专注于开发和探索半导体封装用湿化学、半导体封装与锡球,半导体封装封装材料、TFT - LCD光刻胶,TFT LCD和单晶塑料涂料、紫外光固化、uv固化材料相关的树脂、单体、特殊添加剂,如新材料,使产品的技术性能,满足国内、国际领先水平。2)研究和开发的努力逐年增加。2016年公司的研发支出高达2016元,占收入9.69%,同比增长2%;。研发员工121人,总员工的27%,同比增长4%。
2016罗甸、研发中心和初步试验基地项目已正式投入使用,研发中心已正式使用极大地满足公司未来的业务发展,增加研发和规模的快速增长需求的硬件平台,公司的各种项目,每个产品的有力保证,促进实现
3)公司在研究和开发项目的过程中,总共19日主要用于新型涂料,树脂和光刻胶,和其他产品,包括15已经开始小批量生产,预计在未来两年内更罕见的利润贡献。4、投资建议。第一次给“强烈推荐”的投资评级,2017 - 19年的每股收益为1.33/1.74/1。
97元,净利润同比增长分别为105% / 31% / 13%。
考虑价格上涨后相对应的表2017 - 19年PE 59/45/40次 。风险提示:产品价格下降,扩展进度比预期,新产品生产进度的低预期。-。周。净。d。的。净。Cn /。太阳。。cfi。净。cfi。的。净。Cn / 。姚明。鑫。招募。商。的。抵用券。股票。的副本。有。限制